Τι εκτιμούν οι αναλυτές της Goldman Sachs για S&P 500, EPS, και οικονομία
Οι αναλυτές στρατηγικής της Goldman Sachs αύξησαν την πρόβλεψή τους για τα κέρδη ανά μετοχή (EP
Οι αναλυτές στρατηγικής της Goldman Sachs αύξησαν την πρόβλεψή τους για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) του 2025 S&P 500 στα 268 δολάρια, σημειώνοντας αύξηση 11% από έτος σε έτος, από την προηγούμενη εκτίμησή τους για 256 δολάρια (+6%). Επίσης, έχουν εισαγάγει μια εκτίμηση EPS για το 2026 στα 288 $, αντικατοπτρίζοντας μια αύξηση 7%, ενώ διατηρούν την πρόβλεψή τους για το EPS για το 2024 στα 241 $.
Οι προβλέψεις της εταιρείας της Wall Street για το 2025 και το 2026 EPS – 268$ και 288$, αντίστοιχα – είναι υψηλότερες από τις εκτιμήσεις από πάνω προς τα κάτω (265$ και 281$) αλλά κάτω από τη συναίνεση από τη βάση προς την κορυφή (275$ και 307$).
Ενώ οι αναλυτές στρατηγικής τους προβλέπουν ότι η αύξηση του ΑΕΠ των ΗΠΑ θα ξεπερνά τη συναίνεση, σημειώνουν ότι οι εκτιμήσεις για το EPS από κάτω προς τα πάνω τείνουν να είναι υπερβολικά αισιόδοξες και συχνά αναθεωρούνται προς τα κάτω.
«Οι εκτιμήσεις μας για το EPS για το 2025 και το 2026 συνεπάγονται αρνητική αναθεώρηση 3% στη συναίνεση από κάτω προς τα πάνω κάθε χρόνο, ελαφρώς λιγότερο αρνητική από το ιστορικό πρότυπο», ανέφεραν οι στρατηγικοί αναλυτές σε πρόσφατο σημείωμα.
Κοιτάζοντας βραχυπρόθεσμα, οι αναλυτές μείωσαν τις προσδοκίες για αύξηση των κερδών ανά μετοχή στο τρίτο τρίμηνο του 2024 από 9% σε 4%, μια αξιοσημείωτη αλλαγή από την αύξηση 11% που παρατηρήθηκε το δεύτερο τρίμηνο.
Επικαλούμενοι τα δεδομένα μακρομοντέλων τους, οι αναλυτές στρατηγικής της Goldman είπαν ότι η τρέχουσα αναλογία προθεσμιακής τιμής προς κέρδη (P/E) του S&P 500 22x ευθυγραμμίζεται με την εύλογη αξία. Αναμένουν ότι αυτό το πολλαπλάσιο θα παραμείνει σταθερό στο 22x μέχρι το τέλος του 2024, αλλά μπορεί να συρρικνωθεί ελαφρώς στο 21x μέσα στους επόμενους 12 μήνες.
Τους επόμενους τρεις μήνες, η τράπεζα αναμένει ελάχιστες αλλαγές στο μακροοικονομικό περιβάλλον. Ωστόσο, προειδοποιεί ότι οι αποτιμήσεις ενδέχεται να παρουσιάζουν διακυμάνσεις καθώς οι αγορές αφομοιώνουν τα πιθανά αποτελέσματα πολιτικής των εκλογών του 2024 στις ΗΠΑ.
Κοιτάζοντας πιο μπροστά, προβλέπουν βραδύτερη οικονομική ανάπτυξη και ανάπτυξη κερδών για το 2026, μαζί με μέτρια υψηλότερες πραγματικές αποδόσεις, οι οποίες ενδέχεται να οδηγήσουν σε μια ελαφρά συρρίκνωση του πολλαπλάσιου τιμής προς κέρδη (P/E).
Ως εκ τούτου, η ενημερωμένη προοπτική της Goldman προτείνει στόχο τιμής 3 μηνών S&P 500 στα 6000, από προηγούμενη εκτίμηση των 5600. Έθεσαν επίσης στόχο 6 μηνών στα 6100 και 12μηνο στόχο 6300, σε σύγκριση με την προηγούμενη πρόβλεψή τους των 6000.
Οι στρατηγικοί αναλυτές υποθέτουν ότι η αγορά θα κεφαλαιοποιήσει το EPS των 274 $ μέχρι το τέλος του έτους – που αντιπροσωπεύει μείωση 1% από τη συναίνεση από κάτω προς τα πάνω – και 300 $ σε 12 μήνες, μια αναθεώρηση 2%. Αυτό συνεπάγεται απόδοση τιμής 10% το επόμενο έτος, ελαφρώς χαμηλότερη από τη μέση απόδοση 12% από το 1980.
«Πιστεύουμε ότι οι αποδόσεις θα περιοριστούν από μια αυξημένη αρχική αποτίμηση», σημειώνουν οι αναλυτές στρατηγικής.
Περιγράφουν επίσης πιθανούς κινδύνους για τις προβλέψεις τους. Εάν το πολλαπλάσιο P/E παραμείνει στο 22x, ο S&P 500 θα μπορούσε να φτάσει τις 6600 μονάδες σε 12 μήνες, δίνοντας άνοδο 15%.
Ιστορικά, περίοδοι όπου οι αποτιμήσεις υπερέβαιναν την εύλογη αξία του μοντέλου τους συνέβησαν κατά τις ανακάμψεις μετά την ύφεση, αν και οι αναλυτές σημειώνουν ότι ο κύκλος του 1998 είδε τόσο την οικονομική ανάπτυξη όσο και ένα περιβάλλον μείωσης των επιτοκίων της Fed σε υπέρβαση της εύλογης αξίας κατά 40%.
Εάν το P/E αυξηθεί στο 23x, παρόμοιο με τον μέσο όρο του 2021, ο S&P 500 θα μπορούσε να φτάσει τις 6900 μονάδες, δηλαδή κέρδος 20%. Ωστόσο, εάν η ανάπτυξη εξασθενήσει, ο δείκτης θα μπορούσε να πέσει στο 18x, ή στις 5400 μονάδες, αντιπροσωπεύοντας μια πτώση 6%.
www.investing.com
