Τράπεζες: Ο «χορός» των αυξήσεων στις τιμές στόχους τους συνεχίζεται
Οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να μονοπωλούν το ενδιαφέρον των επενδυτών καθώς και των αναλυτών λίγο πριν το κλείσιμο του έτους, ενώ τα κυβερνητικά μέτρα δεν φαίνεται να προκαλούν «πονοκέφαλο» σε κανέναν.
Η αμερικανική τράπεζα Citi και ο αναλυτής Simon Nellis αυξάνουν τις τιμές στόχους για τις ελληνικές τράπεζες. Οι συστάσεις είναι αγορά (buy) για όλες και οι νέες τιμές στόχοι είναι: Eurobank στα 2,80 ευρώ από 2,30 ευρώ, Εθνική Τράπεζα στα 9,50 ευρώ από 9,45 ευρώ, Τράπεζα Πειραιώς στα 5,40 ευρώ από 5,20 ευρώ και Alpha Bank στα 2,35 ευρώ χωρίς αλλαγές.
«Αναφορικά με την Τράπεζα Πειραιώς, προσαρμόζουμε το μοντέλο κερδών μας για να αντικατοπτρίσουμε τα πρόσφατα ανακοινωθέντα κυβερνητικά σχέδια για την επιβολή ανώτατου ορίου σε ορισμένες προμήθειες μεταφοράς χρημάτων και διατραπεζικών προμηθειών καρτών για τις μικρές επιχειρήσεις και για την οικοδόμηση σχολείων από τις τράπεζες. Η αναπροσαρμογή της αποτίμησής μας και η αύξηση της προβλεπόμενης μερισματικής διανομής μας οδηγεί στην αύξηση της τιμής στόχου στα €5,40 από €5,20 προηγουμένως. Επαναλαμβάνουμε την αξιολόγηση buy για τη μετοχή», εξηγεί ο Nellis.
«Για την Alpha Bank, ο νέος κανονισμός μας οδηγεί στο να μειώσουμε τις προβλέψεις μας για τα κέρδη ανά μετοχή το 2026 κατά -2%. Ωστόσο, μια κυλιόμενη προσαρμογή στο μοντέλο μας και μια μικρή αύξηση της προβλεπόμενης μερισματικής διανομής το επόμενο έτος στο 50% (από 45%), μας οδηγούν να διατηρήσουμε την τιμή στόχο μας αμετάβλητη στα 2,35 ευρώ. Επαναλαμβάνουμε την αξιολόγηση buy για τη μετοχή», συνεχίζει η Citi.
«Για τη Eurobank, επίσης προσαρμόζουμε το μοντέλο για τα πρόσφατα ανακοινωθέντα κυβερνητικά μέτρα. Οι σταθερές λειτουργικές επιδόσεις του γ’ τριμήνου και τα αισιόδοξα σχόλια της διοίκησης για τις συνέργειες, μας οδηγεί να αυξήσουμε τις προβλέψεις μας για τα υποκείμενα κέρδη κατά +11-17% ετησίως μέχρι το 2026 και να αυξήσουμε την τιμή στόχο στα €2,80 από €2,30 προηγουμένως. Επαναλαμβάνουμε την αξιολόγηση buy για τη μετοχή», εξηγεί ο αναλυτής.
«Για την Εθνική Τράπεζα, τέλος, προσαρμόζουμε το μοντέλο κερδών μας και σε συνδυασμό με μια κυλιόμενη αναθεώρηση της αποτίμησής μας και αυτό μας οδηγεί σε αύξηση της τιμής στόχου μας στα 9,50 ευρώ από 9,45 ευρώ προηγουμένως, παρά τη μέτρια προς τα κάτω αναθεώρηση των κερδών. Επαναλαμβάνουμε την αξιολόγησή μας buy για τη μετοχή», καταλήγει ο Nellis.
Η ΑΧΙΑ και οι αναλυτές Ελένη Ισμαήλου και Κωνσταντίνος Ζούζουλας επαναλαμβάνουν τις αξιολογήσεις για αγορά (buy) με νέες τιμές στόχους. «Οι αξιολογήσεις μας για αγορά είναι και για τις πέντε τράπεζες της ελληνικής περιφέρειας. Ο κλάδος έχει ήδη επαναξιολογηθεί προς τα πάνω, με την Alpha Bank να έχει το υψηλότερο περιθώριο ανόδου στο +55%. Χρησιμοποιούμε το οικονομικό έτος 2026 ως έτος αποτίμησης, εφαρμόζοντας κόστος ιδίων κεφαλαίων 13% και ρυθμό ανάπτυξης 1,5% και για τις τέσσερις ελληνικές συστημικές, ενώ για την Τράπεζα Κύπρου χρησιμοποιούμε κόστος ιδίων κεφαλαίων 14% (λόγω της ρευστότητάς της) και ρυθμό ανάπτυξης 1%. Για την Alpha Bank, η τιμή στόχος είναι αμετάβλητη στα 2,50 ευρώ, για τη Eurobank, η τιμή στόχος είναι αμετάβλητη στα 3,00 ευρώ, με +37% περιθώριο ανόδου, για την Εθνική Τράπεζα, η τιμή στόχος μειώνεται σε 9,90 ευρώ, από 10,50 ευρώ με +28% ανοδικό περιθώριο και για την Τράπεζα Πειραιώς, η τιμή στόχος τίθεται στα 6,00 ευρώ από 5,30 ευρώ, με +54% ανοδικό περιθώριο. Για την Κύπρου η τιμή στόχος τίθεται στα 6,20 ευρώ», εξηγούν οι αναλυτές της ΑΧΙΑ.
“Οι προβλέψεις δείχνουν ότι το καθαρό έσοδο από τόκους θα επιδείξει ανθεκτικότητα ακόμη και όταν τα επιτόκια μειωθούν, ενώ τα καθαρά έσοδα από αμοιβές και προμήθειες έχουν ήδη καταστεί η βασική εστίαση στις προβλέψεις μας. Επιπλέον, η εξομάλυνση του κόστους κινδύνου κερδίζει έδαφος, με την πιστωτική επέκταση να αναδεικνύεται σε κρίσιμο στοιχείο της αφήγησης για την ανάπτυξη των τραπεζών που είναι εισηγμένες στο ΧΑΑ. Οι τράπεζες θα συνεχίσουν να ανταμείβουν τους μετόχους μέσω δραστηριοτήτων που αυξάνουν την αξία, όπως η επιτάχυνση των ποσοστών διανομής (για να φτάσουν ακόμη και το 50% από τα κέρδη του 2024) που θα κατανεμηθεί μεταξύ μετρητών και επαναγοράς μετοχών”, καταλήγουν οι αναλυτές.
Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα Jefferies και ο αναλυτής Alex Demetriou τοποθετούν τη μετοχή της Εθνικής Τράπεζας στις κορυφαίες επιλογές τους από την Ευρώπη για το 2025. Η σύσταση είναι αγορά (buy) και η τιμή στόχος τα 11 ευρώ ανά μετοχή. Ο αναλυτής του οίκου εκτιμά ότι η ΕΤΕ θα επιτύχει αποδοτικότητα ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) της τάξεως του 15% (και υψηλότερα από τον μέσο όρο των τραπεζών της ΕΕ) τα επόμενα χρόνια σε ένα περιβάλλον με μειωμένα επιτόκια. Η Ελλάδα έχει μία από τις ισχυρότερες ιστορίες μακροοικονομικής ανάπτυξης στην Ευρώπη με την Εθνική Τράπεζα να είναι σε καλή θέση για να επωφεληθεί από αυτό.
Τέλος, η Eurobank Equities υπολογίζει ότι η δέσμη των παρεμβάσεων που ανακοίνωσε χθες ο πρωθυπουργός και εξειδίκευσε σήμερα το υπουργείο Οικονομικών θα κοστίσουν 2,5% από τα προσδοκώμενα κέρδη ανά μετοχή του 2025 στις τράπεζες.
«Η ελληνική κυβέρνηση ανακοίνωσε χθες μια σειρά μέτρων που στοχεύουν στις τράπεζες ύψους 310-320 εκατ. ευρώ. Σε γενικές γραμμές, τα μέτρα ευθυγραμμίζονται με τις πρόσφατες αναφορές, με μοναδική προσθήκη μια συνεισφορά 100 εκατ. ευρώ που προορίζεται για σχολικά έργα. Σε επαναλαμβανόμενη βάση, η μείωση των τελών βρίσκεται σε συμφωνία με τις προηγούμενες αναφορές για χαμηλότερη επιβάρυνση από 1,5% των καθαρών εσόδων από τόκους (NII)», σχολιάζει η χρηματιστηριακή.
«Το μεγαλύτερο μέρος του κόστους στα 100 εκατ. ευρώ προέρχεται από την κατάργηση των τελών για βασικές συναλλαγές, όπως οι πληρωμές υπηρεσιών κοινής ωφέλειας, και η επιβολή ανώτατου ορίου τελών μεταφοράς σε μόλις 0,50 ευρώ για εμβάσματα έως 5 χιλ. ευρώ. Δύο άλλες σημαντικές πρωτοβουλίες, αξίας 200 εκατ. ευρώ, είναι στην ουσία εφάπαξ και περιλαμβάνουν: i) 100 εκατ. ευρώ για τη χρηματοδότηση ενός φορέα απόκτησης και επαναμίσθωσης ακινήτων σχεδιασμένου για την επαναγορά κατοικιών ευάλωτων δανειοληπτών και ii) 100 εκατ. ευρώ για την ανακαίνιση σχολείων, στο πλαίσιο των δεσμεύσεων εταιρικής κοινωνικής ευθύνης. Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, σε επαναλαμβανόμενη βάση, ο αντίκτυπος στα κέρδη ανά μετοχή σχετίζεται αποκλειστικά με τις μειώσεις των προμηθειών και φαίνεται περισσότερο από διαχειρίσιμος για τα κέρδη ανά μετοχή της τάξεως του 2,5% περίπου», καταλήγει η χρηματιστηριακή.
Διαβάστε επίσης
Profile: Από 27 Δεκεμβρίου σε διαπραγμάτευση στο Χρηματιστήριο οι 159.488 νέες μετοχές
AXIA: Οι νέες τιμές στόχοι των τραπεζικών μετοχών
ΕΛΒΕ: Υπέγραψε συμφωνητικό για την πώληση 507.787 μετοχών της ΛΗΤΩ
Οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να μονοπωλούν το ενδιαφέρον των επενδυτών καθώς και των αναλυτών λίγο πριν το κλείσιμο του έτους, ενώ τα κυβερνητικά μέτρα δεν φαίνεται να προκαλούν «πονοκέφαλο» σε κανέναν.
Η αμερικανική τράπεζα Citi και ο αναλυτής Simon Nellis αυξάνουν τις τιμές στόχους για τις ελληνικές τράπεζες. Οι συστάσεις είναι αγορά (buy) για όλες και οι νέες τιμές στόχοι είναι: Eurobank στα 2,80 ευρώ από 2,30 ευρώ, Εθνική Τράπεζα στα 9,50 ευρώ από 9,45 ευρώ, Τράπεζα Πειραιώς στα 5,40 ευρώ από 5,20 ευρώ και Alpha Bank στα 2,35 ευρώ χωρίς αλλαγές.
«Αναφορικά με την Τράπεζα Πειραιώς, προσαρμόζουμε το μοντέλο κερδών μας για να αντικατοπτρίσουμε τα πρόσφατα ανακοινωθέντα κυβερνητικά σχέδια για την επιβολή ανώτατου ορίου σε ορισμένες προμήθειες μεταφοράς χρημάτων και διατραπεζικών προμηθειών καρτών για τις μικρές επιχειρήσεις και για την οικοδόμηση σχολείων από τις τράπεζες. Η αναπροσαρμογή της αποτίμησής μας και η αύξηση της προβλεπόμενης μερισματικής διανομής μας οδηγεί στην αύξηση της τιμής στόχου στα €5,40 από €5,20 προηγουμένως. Επαναλαμβάνουμε την αξιολόγηση buy για τη μετοχή», εξηγεί ο Nellis.
«Για την Alpha Bank, ο νέος κανονισμός μας οδηγεί στο να μειώσουμε τις προβλέψεις μας για τα κέρδη ανά μετοχή το 2026 κατά -2%. Ωστόσο, μια κυλιόμενη προσαρμογή στο μοντέλο μας και μια μικρή αύξηση της προβλεπόμενης μερισματικής διανομής το επόμενο έτος στο 50% (από 45%), μας οδηγούν να διατηρήσουμε την τιμή στόχο μας αμετάβλητη στα 2,35 ευρώ. Επαναλαμβάνουμε την αξιολόγηση buy για τη μετοχή», συνεχίζει η Citi.
«Για τη Eurobank, επίσης προσαρμόζουμε το μοντέλο για τα πρόσφατα ανακοινωθέντα κυβερνητικά μέτρα. Οι σταθερές λειτουργικές επιδόσεις του γ’ τριμήνου και τα αισιόδοξα σχόλια της διοίκησης για τις συνέργειες, μας οδηγεί να αυξήσουμε τις προβλέψεις μας για τα υποκείμενα κέρδη κατά +11-17% ετησίως μέχρι το 2026 και να αυξήσουμε την τιμή στόχο στα €2,80 από €2,30 προηγουμένως. Επαναλαμβάνουμε την αξιολόγηση buy για τη μετοχή», εξηγεί ο αναλυτής.
«Για την Εθνική Τράπεζα, τέλος, προσαρμόζουμε το μοντέλο κερδών μας και σε συνδυασμό με μια κυλιόμενη αναθεώρηση της αποτίμησής μας και αυτό μας οδηγεί σε αύξηση της τιμής στόχου μας στα 9,50 ευρώ από 9,45 ευρώ προηγουμένως, παρά τη μέτρια προς τα κάτω αναθεώρηση των κερδών. Επαναλαμβάνουμε την αξιολόγησή μας buy για τη μετοχή», καταλήγει ο Nellis.
Η ΑΧΙΑ και οι αναλυτές Ελένη Ισμαήλου και Κωνσταντίνος Ζούζουλας επαναλαμβάνουν τις αξιολογήσεις για αγορά (buy) με νέες τιμές στόχους. «Οι αξιολογήσεις μας για αγορά είναι και για τις πέντε τράπεζες της ελληνικής περιφέρειας. Ο κλάδος έχει ήδη επαναξιολογηθεί προς τα πάνω, με την Alpha Bank να έχει το υψηλότερο περιθώριο ανόδου στο +55%. Χρησιμοποιούμε το οικονομικό έτος 2026 ως έτος αποτίμησης, εφαρμόζοντας κόστος ιδίων κεφαλαίων 13% και ρυθμό ανάπτυξης 1,5% και για τις τέσσερις ελληνικές συστημικές, ενώ για την Τράπεζα Κύπρου χρησιμοποιούμε κόστος ιδίων κεφαλαίων 14% (λόγω της ρευστότητάς της) και ρυθμό ανάπτυξης 1%. Για την Alpha Bank, η τιμή στόχος είναι αμετάβλητη στα 2,50 ευρώ, για τη Eurobank, η τιμή στόχος είναι αμετάβλητη στα 3,00 ευρώ, με +37% περιθώριο ανόδου, για την Εθνική Τράπεζα, η τιμή στόχος μειώνεται σε 9,90 ευρώ, από 10,50 ευρώ με +28% ανοδικό περιθώριο και για την Τράπεζα Πειραιώς, η τιμή στόχος τίθεται στα 6,00 ευρώ από 5,30 ευρώ, με +54% ανοδικό περιθώριο. Για την Κύπρου η τιμή στόχος τίθεται στα 6,20 ευρώ», εξηγούν οι αναλυτές της ΑΧΙΑ.
“Οι προβλέψεις δείχνουν ότι το καθαρό έσοδο από τόκους θα επιδείξει ανθεκτικότητα ακόμη και όταν τα επιτόκια μειωθούν, ενώ τα καθαρά έσοδα από αμοιβές και προμήθειες έχουν ήδη καταστεί η βασική εστίαση στις προβλέψεις μας. Επιπλέον, η εξομάλυνση του κόστους κινδύνου κερδίζει έδαφος, με την πιστωτική επέκταση να αναδεικνύεται σε κρίσιμο στοιχείο της αφήγησης για την ανάπτυξη των τραπεζών που είναι εισηγμένες στο ΧΑΑ. Οι τράπεζες θα συνεχίσουν να ανταμείβουν τους μετόχους μέσω δραστηριοτήτων που αυξάνουν την αξία, όπως η επιτάχυνση των ποσοστών διανομής (για να φτάσουν ακόμη και το 50% από τα κέρδη του 2024) που θα κατανεμηθεί μεταξύ μετρητών και επαναγοράς μετοχών”, καταλήγουν οι αναλυτές.
Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα Jefferies και ο αναλυτής Alex Demetriou τοποθετούν τη μετοχή της Εθνικής Τράπεζας στις κορυφαίες επιλογές τους από την Ευρώπη για το 2025. Η σύσταση είναι αγορά (buy) και η τιμή στόχος τα 11 ευρώ ανά μετοχή. Ο αναλυτής του οίκου εκτιμά ότι η ΕΤΕ θα επιτύχει αποδοτικότητα ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (ROTE) της τάξεως του 15% (και υψηλότερα από τον μέσο όρο των τραπεζών της ΕΕ) τα επόμενα χρόνια σε ένα περιβάλλον με μειωμένα επιτόκια. Η Ελλάδα έχει μία από τις ισχυρότερες ιστορίες μακροοικονομικής ανάπτυξης στην Ευρώπη με την Εθνική Τράπεζα να είναι σε καλή θέση για να επωφεληθεί από αυτό.
Τέλος, η Eurobank Equities υπολογίζει ότι η δέσμη των παρεμβάσεων που ανακοίνωσε χθες ο πρωθυπουργός και εξειδίκευσε σήμερα το υπουργείο Οικονομικών θα κοστίσουν 2,5% από τα προσδοκώμενα κέρδη ανά μετοχή του 2025 στις τράπεζες.
«Η ελληνική κυβέρνηση ανακοίνωσε χθες μια σειρά μέτρων που στοχεύουν στις τράπεζες ύψους 310-320 εκατ. ευρώ. Σε γενικές γραμμές, τα μέτρα ευθυγραμμίζονται με τις πρόσφατες αναφορές, με μοναδική προσθήκη μια συνεισφορά 100 εκατ. ευρώ που προορίζεται για σχολικά έργα. Σε επαναλαμβανόμενη βάση, η μείωση των τελών βρίσκεται σε συμφωνία με τις προηγούμενες αναφορές για χαμηλότερη επιβάρυνση από 1,5% των καθαρών εσόδων από τόκους (NII)», σχολιάζει η χρηματιστηριακή.
«Το μεγαλύτερο μέρος του κόστους στα 100 εκατ. ευρώ προέρχεται από την κατάργηση των τελών για βασικές συναλλαγές, όπως οι πληρωμές υπηρεσιών κοινής ωφέλειας, και η επιβολή ανώτατου ορίου τελών μεταφοράς σε μόλις 0,50 ευρώ για εμβάσματα έως 5 χιλ. ευρώ. Δύο άλλες σημαντικές πρωτοβουλίες, αξίας 200 εκατ. ευρώ, είναι στην ουσία εφάπαξ και περιλαμβάνουν: i) 100 εκατ. ευρώ για τη χρηματοδότηση ενός φορέα απόκτησης και επαναμίσθωσης ακινήτων σχεδιασμένου για την επαναγορά κατοικιών ευάλωτων δανειοληπτών και ii) 100 εκατ. ευρώ για την ανακαίνιση σχολείων, στο πλαίσιο των δεσμεύσεων εταιρικής κοινωνικής ευθύνης. Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, σε επαναλαμβανόμενη βάση, ο αντίκτυπος στα κέρδη ανά μετοχή σχετίζεται αποκλειστικά με τις μειώσεις των προμηθειών και φαίνεται περισσότερο από διαχειρίσιμος για τα κέρδη ανά μετοχή της τάξεως του 2,5% περίπου», καταλήγει η χρηματιστηριακή.
Διαβάστε επίσης
Profile: Από 27 Δεκεμβρίου σε διαπραγμάτευση στο Χρηματιστήριο οι 159.488 νέες μετοχές
AXIA: Οι νέες τιμές στόχοι των τραπεζικών μετοχών
ΕΛΒΕ: Υπέγραψε συμφωνητικό για την πώληση 507.787 μετοχών της ΛΗΤΩ
